แนวโน้มราคาทองคำ 2569

ภาพรวมราคาทองคำครึ่งปีแรก 2569 และแนวโน้มครึ่งปีหลัง

ปี 2569 เปิดฉากด้วยภาพที่ร้อนแรงต่อเนื่องจากปี 2568 ราคาทองคำเปิดต้นปีที่ราว 4,384 ดอลลาร์/ออนซ์ แล้ววิ่งขึ้นทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ราว 5,589 ดอลลาร์/ออนซ์ ในวันที่ 28 มกราคม ซึ่งเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่ทองทะลุระดับ 5,000 ดอลลาร์ แรงหนุนหลักมาจากความคาดหวังว่า Fed จะลดดอกเบี้ย และแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความไม่แน่นอนทั่วโลก

แต่ภาพกลับพลิกในช่วงกลางครึ่งปีแรก เมื่อความขัดแย้งทางทหารระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านที่ปะทุปลายเดือนกุมภาพันธ์ ดันราคาน้ำมันและความคาดหวังเงินเฟ้อให้พุ่งขึ้น (อัตราเงินเฟ้อ PCE เร่งตัวแตะ 4.1% ในเดือนพฤษภาคม) ส่งผลให้ตลาดเลิกคาดการณ์การลดดอกเบี้ย และกลับมามองว่า Fed ชุดใหม่ภายใต้ประธาน Warsh ที่เน้นคุมเงินเฟ้อและไม่รีบลดดอกเบี้ย จึงมีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยแทน ปัจจัยนี้กดดันราคาทองในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนให้ย่อตัวลงอย่างรุนแรง

ผลคือ ณ ช่วงกลางปี (ปลายเดือนมิถุนายน) ราคาทองเคลื่อนไหวอยู่ราว 3,958–4,094 ดอลลาร์/ออนซ์ ต่ำกว่าจุดสูงสุดเดือนมกราคมราว 28% แต่เมื่อเทียบเป็นรายปี (กับช่วงเดียวกันของปีก่อน) ราคายังบวกอยู่ราว 22% อย่างไรก็ตาม สิ่งที่พยุงราคาคือแรงซื้อจากธนาคารกลางทั่วโลก โดยเฉพาะจีนที่เพิ่มการสะสมต่อเนื่อง ทำให้ในเชิงโครงสร้างระยะยาว ราคายังถือเป็นการพักฐานภายในแนวโน้มขาขึ้น มากกว่าการกลับตัวเป็นตลาดหมีถาวร

สำหรับครึ่งปีหลัง 2569 ทิศทางราคาขึ้นอยู่กับสองปัจจัยหลัก คือ (1) การคลี่คลายของความขัดแย้งสหรัฐฯ–อิหร่าน ซึ่งจะกำหนดทิศทางเงินเฟ้อและนโยบายดอกเบี้ยของ Fed และ (2) ความต่อเนื่องของแรงซื้อธนาคารกลางที่ทำหน้าที่เป็นฐานราคา ในรอบเดือนมิถุนายน สถาบันใหญ่ส่วนใหญ่ปรับเป้า "ลง" หลัง Fed กลับมาเข้มงวด โดยค่ากลาง (median) จากโพลนักวิเคราะห์อยู่ที่ราว 4,916 ดอลลาร์/ออนซ์ และมีกรอบกว้างตั้งแต่ราว 4,300 ดอลลาร์ ไปจนถึงราว 6,300 ดอลลาร์ (ดูเป้าของแต่ละสถาบันได้ในส่วนการคาดการณ์ด้านล่าง) ความผันผวนยังถือว่าสูง ผู้ที่ติดตามตลาดจึงควรพิจารณาข้อมูลให้รอบด้าน